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中国原铝供需失衡困境难改

  短期来看,电解铝产量延续增加。年后,由于上游电解铝企业正常运行而下游企业开工较晚,再加上年前西部积压的铝锭集中运输至东部地区,致使国内铝锭库存大幅增加。即使国储局收储30万吨,市场也将面临一个长期的去库存压力。由于2月份原铝产量环比减少2.8%173万吨,但12月总产量351万吨,同比增加15%。数据显示,截至315日,上海、无锡、杭州、南海四地铝锭库存增加32.2万吨至128.2万吨。不锈钢锅

 

  从供需格局和库存压力来看,预计旺季效应或将打折扣。笔者认为,至少在3月底前看不到铝价上行的希望,沪铝仍将在低位震荡。

 

  供应方面,今年1月全球原铝产量同比增长5.77%,至386.7万吨,全球除中国以外地区原铝产量同比下降1.5%,而1月中国原铝产量同比增长16%,至176万吨。上游原材料的充足供应令电解铝生产得以顺利进行,年内伴随着西部电解铝项目的纷纷投产,东部电解铝企业并没有退出市场的意愿,产能过剩问题将愈加严峻。这表明中国铝产量的增加是全球铝市供应过剩的主要原因。另外,1月份中国铝土矿和氧化铝进口量同比分别增长67.59%9.28%,铝土矿进口量更创下8个月以来的月度新高。

 

  全球铝市供需失衡直接体现在库存的增加上。全球1月份铝库存环比增长3.5万吨至231万吨,其中有3.5万吨库存全部增加在亚洲。中国方面,截至225日,国内四地铝锭库存已达123.1万吨,较春节前剧增27.1万吨,再创历史新高。截至31日,上期所沪铝库存激增至482408吨,较20119月底增长5倍多。1月份,亚洲铝库存为48.1万吨,占全球铝库存的20.8%

 

  虽然近期国内部分企业实行减产计划,总体规模将达到90万吨,但是除了部分落后产能以外,主要是广西两家铝厂因电价问题有减产计划,其他地区因受地方保护而没有减产计划。下游房市也并不乐观,新国五条政策的出台不仅抑制了房产刚需,更是打压了房产投资。即使出台相关政策以加快铝企整合和淘汰落后产能,我们预计今年减产规模也不会超过新增产能,实行兼并重组的结果只是权重重新配置——西部权重加大,而其他成本较高地区的权重相对减少。因此,总体来说,今年的铝产量依旧会增加。我们预计,今年全年国内供过于求的局面不会改变,长期来看不利于铝价上行。

 

  需求方面,春夏旺季消费预期将是限制铝价跌幅的关键因素,但目前来看,该因素有后移迹象,其中国内房地产调控政策趋严拉低铝市复苏预期。同时,现铝跌多涨少,对期货贴水幅度不断扩大,下游加工企业在铝价跌至14600/吨附近,采购意愿仍较低。

 

  在消化多重利空因素之后,铝价短期面临技术修正和成本支撑,但其反弹难转下跌趋势,因缺乏全球经济增长和货币政策的进一步配合,中国原铝供需失衡持续。

 

 

 

 

发布时间:2014/12/4 16:03:52
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